Joby 股价下跌 9% Barclays 调降至超重，Archer 上涨 5% Barclays 调升至超重；EHang 上涨 5%

Joby Aviation（纽约证券交易所代码：JOBY）股价为5.26美元，在早盘交易中下跌9%，此前巴克莱将其股票评级下调至减持。与此同时，Archer Aviation（纽约证券交易所代码：ACHR）股价为4.95美元，上涨5%；据巴克莱称，同一家银行转而看好这家竞争对手空中出租车制造商，推动其股价走高。一家机构对……持相反观点

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• 巴克莱将 Joby 的评级下调至“减持”，目标价为4美元；同时首次给予 Archer“增持”评级，目标价为8美元，使两只股票的涨幅相差14个百分点。

• 同时持有 Joby 和 Archer 的 ARKQ 仅上涨1%，两家公司走势相反，涨跌大致相互抵消；而 SPY 上涨0.5%。

• 亿航上涨5%，与 Archer 同步，尽管它已在中国依据本国监管机构的规定开展商业运营，因此免受美国认证风险的影响。

• 刚刚发布。我们的分析师梳理了整个股市，评选出当前最值得买入的十只股票，Joby Aviation 未能入选。输入电子邮箱，即可查看哪些股票表现优于 JOBY。报告免费。输入电子邮箱，看看你的股票是否有入选。

Joby Aviation (纽约证券交易所：JOBY）股价为5.26美元，早盘下跌9%；此前巴克莱将该股评级下调至“减持”。与此同时，Archer Aviation (纽约证券交易所：ACHR）股价为4.95美元，上涨5%。据巴克莱称，同一家银行转而看好这家竞争对手空中出租车制造商，推动其股价走高。一家机构对两家制造同类飞机的公司持相反看法，正在拉开两只通常走势相近的股票之间的差距。

与此同时，亿航智能 (纳斯达克：EH）股价为4.28美元，上涨5%。据巴克莱称，尽管这家总部位于中国的公司受不同监管机构监管，其股价仍随 Archer 一同上涨。因此，三家空中出租车公司中有两家股价走高，只有 Joby 股价下跌。

要区分行业判断和针对单家公司的判断，观察更广泛的基金表现是一个有用的参照。ARK 自主技术与机器人 ETF (芝加哥期权交易所：ARKQ）上涨0.9%；对于同时持有 Joby 和 Archer 的基金来说，这是温和涨幅。放眼更广泛的市场，SPDR 标普500 ETF 信托 (NYSEARCA:SPY) is up 0.5%.

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巴克莱对空中出租车股的评级分化

两项调整都在开盘前公布，巴克莱分别调整了这两家公司的评级。对于 Joby，巴克莱将其股票评级下调至“减持”，并将目标价下调至4美元；这一评级意味着预计其表现将逊于市场。对于 Archer，巴克莱开始覆盖该股，给予“增持”评级，同时将目标价上调至8美元，表明预计其表现将优于市场。

此次下调评级针对的是 Joby 的现金消耗与其飞机尚未取得认证之间的落差。巴克莱同时看空一家飞机制造商、看多另一家时，这两只股票便不再同步波动。

Blade 的营收与国防业务拉开了竞争对手的差距

Joby 的运营收入主要来自 Blade，这是一项传统直升机服务，已经在销售座位；而其认证工作所围绕的电动飞机尚未成为主要收入来源。相比之下，Archer 在推进商业认证项目的同时，也在拓展国防业务。

两家公司核心飞机的业务都尚未产生收入，因此评级变化对它们的影响，比对已有产品收入的公司更大。

EHang 的处境则不同。该公司已在中国依据本国监管机构的规定开展商业运营，因此美国分析师关于认证风险的判断并不适用于它。它的涨幅与巴克莱的评级调整无关。

Joby 的资金储备构成看涨理由

看好 Joby 的理由在于其资金充足的资产负债表，以及 Blade——这项正在运营的服务在推进认证的同时创造了实际收入。像这样的航空器尚未产生收入，其相关投资通常属于投资组合中的投机部分；一份免费指南在此列出了仓位规模管理规则：《小额下注，大幅波动》。

在9%，Joby 股价的跌幅是这三家公司中最大的，而 Archer 和 EHang 的股价则各自上涨5%。Joby 与 Archer 股价之间出现如此差距，显示巴克莱如今对这两家追逐同一市场的公司持有多么不同的看法；对于 Joby 的持有者而言，看空和看多的论据如今都取决于同一认证时间表。

接下来关注什么

认证进展和现金支出仍是 Joby 与 Archer 的关键变量。关注点转向 Joby 的认证工作能否缩小巴克莱指出的差距，即其现金消耗速度与获得批准的航空器之间的差距。

对 Archer 而言，尚待观察的问题是，其国防业务推进与商业项目能否共同支撑巴克莱较为乐观的看法。股东可以关注 EHang 股价是否继续按照其自身的中国市场叙事交易，而不受美国分析师评级影响。

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